미국 국채 금리와 달러 가치의 관계, ‘국채 금리 상승 + 달러 약세’가 동시에 벌어지는 이유

안녕하세요! 머니파이터(남편)입니다 
지난번 글에서 "달러 강세 흐름"에 대해 다뤄봤다면, 이번 글은 그 후속편입니다.

지난번 Post : 미국 국채 금리와 달러 가치의 관계, 왜 이렇게 움직일까?

10년물 국채 금리가 트럼프가 원하는 것 처럼, 하락하다가 요즘 들어서 다시 고개를 들고 있는데요.

즉, 최근 시장에서는 국채 금리는 오르는데, 달러는 약세라는 익숙하면서도 다시 반복되는 흐름이 나타나고 있습니다.

10년물 국채금리(DYX) : 2025.04.13 (출처 : investing.com)

달러지수(DXY) : 2025.04.13 (출처 : investing.com)

트럼프의 복귀 이후 시장은 다시 트럼프 스타일의 정책—관세, 감세, 미국 우선주의—에 반응하고 있습니다. 이로 인해 국채 금리는 치솟고 있지만, 미국 신뢰도와 무역 불균형 우려로 달러는 약세를 보이고 있습니다.

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금리가 오르는데… 달러는 왜 떨어질까?

보통 금리가 오르면 달러도 강세를 띠는 게 일반적입니다.
왜냐하면 더 높은 수익률을 찾아. 자금이 미국으로 몰리기 때문이죠. (지난번 Post 참조)
그런데 최근엔 정반대 흐름이 펼쳐지고 있어요.

🔺 미국 10년물 국채 금리: 반락 후 강한 반등!

• 2024년 말부터 2025년 초까지 경기 침체 우려와 연준의 완화적 스탠스 전망에 따라 금리는 한때 3.86대까지 하락했습니다.
• 하지만 트럼프의 복귀와 함께 관세정책, 재정 확대 우려가 커지면서 최근에는 다시 4.5% 선을 회복하며 강한 반등세를 보이고 있습니다.
• 일부 시장 전문가들은 **“금리가 5%까지 갈 수도 있다”**는 전망도 하고 있어요. [한국경제]

🔺 미국 10년물 국채 금리: 4.5% 돌파!

• 최근 금리는 다시 4.5% 선을 회복하며 강한 반등세를 보였습니다.
• 배경은 트럼프식 재정 확대 + 관세정책에 따른 채권 발행 확대(예상) + 인플레이션 압력 때문입니다.
• 채권 자경단 입장들이 미국 채권의 신뢰성을 의심을 하는 것이죠.
• 일부 시장 전문가들은 **“금리가 5%까지 갈 수도 있다”**는 전망도 하고 있어요. [한국경제]

🔻 그런데 달러는 왜 100선까지 밀렸나?

• 최근 달러 인덱스(DXY)는 100선까지 하락했습니다.
• 일반적으로 국채 금리 상승이면 달러도 오르는데, 지금은 반대예요.
• 이유는 크게 세 가지입니다.

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트럼프 리스크와 시장의 해석 (달러 가치 하락 & 국채 금리 

1. 관세로 인한 인플레이션 기대 → 금리 상승

• 트럼프는 대중국·멕시코·EU에 높은 관세 부과를 공약으로 제시하고 있어요.
• 이는 수입물가를 자극해 인플레 기대를 높이는 요인으로 작용.
• 연준이 움직이기도 전에 시장금리는 선제적으로 오르는 중입니다.

2. 채권 자경단의 반란: “미국 국채 안 사!”

• 시장에서는 향후 재정적자 확대, 국채 발행 급증을 우려하고 있어요.
• 특히 트럼프 시절의 감세정책, 인프라 지출 등이 다시 예상되면서
  **"미국이 돈을 너무 많이 쓸 것"**이라는 우려가 커졌죠.
• 이 때문에 채권 투자자들이 국채 매도를 강화하고 있어요. → 금리 상승

참고: 중앙일보 보도에 따르면, 이런 흐름을 '채권 자경단(Bond Vigilantes)'가 다시 돌아온 것이라 표현했습니다.

3. 약달러 유도와 미국 신뢰도 하락 → 달러 약세

• 트럼프는 강달러가 미국 제조업에 불리하다고 보는 입장이고, 지난 집권 시절에도 달러 약세를 유도하는 발언을 자주 했습니다.
• 이번에도 공식적으로 말하진 않았지만, 시장은 트럼프 = 약달러 선호로 받아들이고 있어요.
• 여기에 더해, 미국 정치·정책의 불확실성이 커지면서 해외 투자자들의 미국 이탈 → 달러 매도세가 강해지고 있습니다.

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요약: 다시 돌아온 트럼프 스타일의 조합

지표현재 상태 (2025.04 기준)해석 

10년물 국채금리	4.495% (+1.6%)	채권 매도세, 인플레 우려 반영
달러 인덱스	100.10 (하락세)	약달러 선호 + 신뢰 하락

이 조합은 "이례적"이라기보다는, 트럼프 스타일의 반복입니다.

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예상 가능한 반론들

반론 1: "미국 금리가 이렇게 오르는데 왜 달러는 약세야?"

→ 전통적 기준에서는 맞는 말이지만, 신뢰도 하락 + 무역 불균형 우려 + 약달러 정책이 더 강한 힘으로 작용 중입니다.

→ 전통적 기준 : 미국 국채 금리와 달러 가치의 관계, 왜 이렇게 움직일까?

반론 2: "트럼프도 미국 성장에 유리한 정책 펴는 거 아니야?"

→ 단기 성장 유도는 맞지만, 재정적자 확대, 무역전쟁은 중장기 리스크로 인식되고 있어요.

반론 3: "연준 금리 인하가 예정되어 있다면 달러 약세는 당연한 거 아냐?"

→ 맞습니다. 다만 지금의 달러 약세는 기준금리보다 신뢰도·정책 방향의 불확실성에서 기인한 측면이 강합니다.

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앞으로 지켜봐야 할 정책 & 상황들

1. 관세 부과 실행 여부 및 대상국 변화
2. 감세 정책 구체안 발표 시점 및 규모
3. 연준의 금리 정책 변화와 FOMC 회의 발언
4. 달러에 대한 중국, 일본, 중동의 보유량 및 매도 움직임
5. 미국 대선 후 트럼프 행정부의 경제라인 구성 (재무장관 등)

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투자 인사이트: 이 흐름은 어디에 기회를 줄까?

• 금리 상승은 채권/부동산에는 부정적, 반면 원자재·금·해외자산에는 우호적입니다.
• 달러 약세는 달러 환산 수익률이 커지는 구조를 만들며, 비달러 자산 선호 흐름을 강화할 수 있습니다.
• 이 시점에서 자산배분 전략의 다변화가 필요한 시기입니다.
• 금 투자에 대한 내용은 아래 포스트를 참조해주세요.
  
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